香港豪門竟然高溢價(jià)接盤這家ST公司，背后的水有多深？

如果說前一波上漲是“易主”預(yù)期刺激,那后一波大漲則屬“先知先覺”,啟動(dòng)于這次披露接盤方身份之前。

6月25日至28日,前期股價(jià)大幅回落的ST景谷突然連續(xù)4個(gè)交易日漲停。至7月3日,公司方才披露了周大福投資擬入主的消息。

而根據(jù)昨日披露的詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書,正是在6月25日,也就是ST景谷最新一波股價(jià)啟動(dòng)的當(dāng)天,周大福投資、小康控股各自分別召開了董事會(huì)和股東會(huì),決議通過本次權(quán)益變動(dòng)。

在一輪輪控股權(quán)更迭中身若漂萍的ST景谷,突然被從天而降的“幸運(yùn)”砸中。周大福投資不僅要入主,還擬要約收購“集權(quán)”至持股55%的消息,讓ST景谷昨日又收獲了一個(gè)強(qiáng)勢(shì)漲停,總市值超過32億元。

慶幸之余,此次收購的諸多疑問依然待解:消息發(fā)布前的股價(jià)連番上漲,恰逢交易雙方?jīng)Q策之時(shí);

在借殼市場(chǎng)早已轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)、遍地10億市值殼公司的市況下,周大福投資緣何高溢價(jià)選中一家市值約30億的ST公司;

盡管香港鄭氏家族名聲在外,卻無成功操刀A股資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn),接盤內(nèi)地上市公司,能否修成正果?

在A股市場(chǎng)上,此類忽然“開掛”的事件背后,總是透著“幸福來得太突然”的不真實(shí)感,希望ST景谷這次不會(huì)又“空歡喜”吧。

股價(jià)先漲 信披“滯后”

“珠光寶氣”的周大福投資昨日通過ST景谷發(fā)布詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書,透露的信息很符合“金主”身份:協(xié)議受讓小康控股所持ST景谷30%股權(quán),另擬要約收購25%股份,持股比例將達(dá)到55%。

協(xié)議收購和要約收購的每股價(jià)格均為32.57元。即使ST景谷已連續(xù)大漲,這一價(jià)格依然較公司昨日收盤價(jià)24.72元/股溢價(jià)約31%。

粗略計(jì)算,協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)款12.7億元加上要約收購所需的10.6億元,周大福投資此番將合計(jì)斥資逾23億元。

香港“四大豪門”之一的鄭氏將入主、溢價(jià)30%收購控制權(quán),二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也開啟“狂歡”。不過記者發(fā)現(xiàn),ST景谷股價(jià)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)比消息正式披露有所提前,實(shí)際與交易雙方的決策時(shí)點(diǎn)重合。

5月3日,ST景谷宣布因重大事項(xiàng)停牌。至5月18日,公司復(fù)牌并宣布了控制權(quán)擬變更的消息,但并未披露接盤方身份,這一消息讓公司股價(jià)連拉三個(gè)漲停板,且短暫調(diào)整后繼續(xù)上攻。

ST景谷停牌前收盤價(jià)19.38元/股,至5月30日股價(jià)已收于25.78元/股,漲幅超過33%。

如果說前一波上漲是“易主”預(yù)期刺激,那后一波大漲則屬“先知先覺”,啟動(dòng)于這次披露接盤方身份之前。

6月25日至28日,前期股價(jià)大幅回落的ST景谷突然連續(xù)4個(gè)交易日漲停。

隨后,6月29日、7月2日兩天漲勢(shì)有所收斂。至7月3日,公司方才披露了周大福投資擬入主的消息。

而根據(jù)昨日披露的詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書,正是在6月25日,也就是ST景谷最新一波股價(jià)啟動(dòng)的當(dāng)天,周大福投資、小康控股各自分別召開了董事會(huì)和股東會(huì),決議通過本次權(quán)益變動(dòng)。

但是,6月28日ST景谷在股價(jià)異動(dòng)公告中還稱:“本次意向收購方尚未與小康控股及其一致行動(dòng)人簽訂任何意向協(xié)議,磋商結(jié)果尚存在重大不確定性?！惫娌⑽赐暾洞枭踢M(jìn)程,即當(dāng)時(shí)交易雙方皆已履行了重要的決策程序。

會(huì)不會(huì)水土不服?

周大福投資在昨日的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中還稱:“有意通過對(duì)原有業(yè)務(wù)的梳理和提升,以及培育和發(fā)展新業(yè)務(wù)的方式,提升上市公司整體資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營水平?！?/p>

這話并不能消除疑問:對(duì)于并無成功操刀A股資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的周大福投資,是否會(huì)“水土不服”?周大福投資如果僅是需要一個(gè)資本運(yùn)作的A股平臺(tái),又為何高出市場(chǎng)價(jià)幾倍收殼,ST景谷憑什么中選?

2007年至2010年間,鄭氏家族旗下新世界地產(chǎn)曾買殼重慶的*ST星美(現(xiàn)歡瑞世紀(jì)),擬注入地產(chǎn)資產(chǎn)以達(dá)到A股上市之目的,不過最后因各種變數(shù)未能實(shí)現(xiàn)。而此番出讓ST景谷控制權(quán)的小康控股同樣以重慶為大本營。

不過,根據(jù)昨日收盤價(jià),ST景谷市值已達(dá)32億元,即使在A股殼公司“坐地起價(jià)”的2015年、2016年間也算不得最有吸引力,何況如今借殼已轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)。

以昨日收盤價(jià)計(jì),總市值10億元以內(nèi)的多為“退市梯隊(duì)”,但10億元至20億元的小市值中,同屬ST類的就有30家公司,若論非ST類的“殼公司”,亦有市值15億以下的可供選擇。

就此問題,在對(duì)上交所的回復(fù)函中,可以洞悉買家的一部分動(dòng)機(jī)。據(jù)稱,收購ST景谷系周大福投資的企業(yè)性質(zhì)較為特殊(為臺(tái)港澳資本與境內(nèi)合資),需考慮的因素較多,而ST景谷不存在不符合外資投資公司收購的限制性條件。

照這一說法,ST景谷只是限制條件下的一種選擇。但這也意味著,上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)要融入周大福投資的業(yè)務(wù)版圖似乎并不容易。

據(jù)披露,周大福投資的大股東周大福有限擁有新世界發(fā)展、新創(chuàng)建集團(tuán)、新世界百貨等10家港股公司股權(quán),業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)、百貨、基建等領(lǐng)域。

其中,新世界百貨、新世界發(fā)展為核心平臺(tái)。周大福投資的實(shí)際控制人鄭家純還在周大福、佐丹奴、新時(shí)代能源、綜合環(huán)保等4家港股公司持有高比例股份,涉足珠寶、服裝、石油勘探、廢料回收等。

與ST景谷唯一的“聯(lián)系”是周大福通過收購入主的綠心集團(tuán)。這一點(diǎn),報(bào)告書在談及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題時(shí)亦有所提及。

報(bào)告書稱:“雖然綠心集團(tuán)與ST景谷主營業(yè)務(wù)有一定類似度,但ST景谷的主要產(chǎn)品人造板和綠心集團(tuán)的主要產(chǎn)品原木材料并不直接構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系?！?/p>

林業(yè)并非周大福的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,上市已18載的ST景谷,會(huì)不會(huì)就此告別“老本行”,而且還是在公司主業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)跡象的時(shí)候?

今年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,ST景谷原重頭業(yè)務(wù)———“林化”板塊在停產(chǎn)多年后實(shí)現(xiàn)了零的突破。此前,自2012年因資金問題導(dǎo)致合作車間停產(chǎn)后,歷年年報(bào)中,ST景谷林化產(chǎn)品收入均為零。

作為擁有幾十萬畝天然林作為采脂基地的松香生產(chǎn)商,ST景谷上市之初也擁有著獨(dú)特資源、優(yōu)勢(shì)品牌、核心競(jìng)爭(zhēng)力,其對(duì)地域經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不言而喻。

但核心車間的停產(chǎn),讓這家從云南景谷縣城中走出的上市公司“抱著金飯碗挨餓”,也是其長期“戴帽”的重要原因。

此時(shí)易主,對(duì)ST景谷的業(yè)務(wù)重振計(jì)劃,是好事還是變數(shù)?

小康控股不惜違約“脫身”

盡管留下多個(gè)疑問,但可知曉的是,周大福投資的從天而降,讓曾“高位接盤”的小康控股順利脫身。而當(dāng)年,小康控股入主ST景谷時(shí)亦被寄予厚望。

2015年11月,代表了當(dāng)?shù)貒Y的重要股東景谷森達(dá)以25.37元/股的價(jià)格,向小康控股整體協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的ST景谷24.67%的股份,合計(jì)價(jià)款8.1億元。根據(jù)協(xié)議,小康控股承諾在受讓ST景谷股份后36個(gè)月內(nèi)不減持。

小康控股入主后加大了“集權(quán)”力度。2017年5月,小康控股才剛剛完成以37.78元/股要約收購ST景谷1600萬股的增持,持股比例由24.67%升至37%。當(dāng)時(shí)的提法是“更多承擔(dān)股東對(duì)公司的經(jīng)營責(zé)任”。

誰料借殼市場(chǎng)畫風(fēng)突變,已成買方市場(chǎng),但更沒想到的是,竟又有周大福投資欣然接盤。這不僅讓小康控股所持大部分股權(quán)順利脫手,幾乎全身而退。

是誰在慷慨解囊?其實(shí),周大福投資的身份構(gòu)成并不明確。公告顯示,周大福投資于2016年9月14日由周大福企業(yè)有限公司出資設(shè)立,2017年12月8日完成工商變更,變更后注冊(cè)資本為3億美元。

今年5月,周大福有限將尚未實(shí)繳出資的1.05億美元、4200萬美元分別無償轉(zhuǎn)讓給上海泓軾網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、深圳前海藍(lán)黛投資有限公司。

目前,周大福有限持有周大福投資51%股權(quán),認(rèn)繳出資1.53億美元。上述兩家突擊介入的股東是何身份,權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書并未進(jìn)一步披露。