A股藥企并購?fù)赋鲂逻壿嫛纱蠹?xì)分領(lǐng)域資產(chǎn)成熱點(diǎn)

市場(chǎng)的萎靡不振,未能阻擋上市藥企并購的腳步。外延式發(fā)展,即通過并購等方式做強(qiáng)做大,正在成為醫(yī)藥健康企業(yè)的標(biāo)配。

據(jù)上證報(bào)資訊不完全統(tǒng)計(jì),在今年前7個(gè)月里,共有96家A股上市藥企進(jìn)行了167起并購,交易總金額達(dá)387億元。這些并購涉及醫(yī)藥健康的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,其中尤以醫(yī)院和大品種藥物資產(chǎn)最受歡迎,各大藥企爭相“搶購”。

其中透出的邏輯便是,在當(dāng)前行業(yè)中強(qiáng)者云集的情況下,大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)已不再將擴(kuò)展業(yè)務(wù)面作為優(yōu)先考量,而是更多地專注于增強(qiáng)自身主營業(yè)務(wù)的硬實(shí)力。

另外,受IPO放緩等多種因素影響,一些新三板企業(yè)也成為上市公司的目標(biāo)。當(dāng)然,因?yàn)檫@些標(biāo)的公司已經(jīng)具有一定的規(guī)模與抗風(fēng)險(xiǎn)能力,相對(duì)收購金額也較高。

加速并購醫(yī)院資產(chǎn)

在兩票制、分級(jí)診療、一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保等多項(xiàng)醫(yī)藥行業(yè)政策下,上市藥企越來越需要醫(yī)院作為其輸出終端,并爭取更多大品種藥物,以擺脫過去依托單一品種實(shí)現(xiàn)大幅盈利的狀況。

比如,宜華健康今年以來先后公告了多起并購事項(xiàng),單獨(dú)或聯(lián)合收購山東市立醫(yī)院控股集團(tuán)股份公司、玉山縣博愛醫(yī)院有限公司等4家醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)部分股權(quán)。通化金馬5月22日發(fā)布公告,擬合計(jì)作價(jià)約22億元收購七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等5家醫(yī)院。其他如光正集團(tuán)、恒康醫(yī)療、康芝藥業(yè)、江河集團(tuán)等上市公司,也相繼發(fā)布公告,收購各類醫(yī)院資產(chǎn)。

目前,醫(yī)院并購標(biāo)的主要是以民營醫(yī)院為主,相比而言,婦科、腫瘤、眼科、醫(yī)美等專科醫(yī)院更受資本歡迎。業(yè)內(nèi)人士告訴記者,未來醫(yī)院并購有望提速,“因?yàn)楹芏嗨幤?要進(jìn)入終端,就需掌握一些醫(yī)院資源。而煤炭、房地產(chǎn)等一些傳統(tǒng)企業(yè),想要進(jìn)入大健康領(lǐng)域,也會(huì)將醫(yī)院作為切入口?！?/p>

在6月27日召開的中央企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)深化改革座談會(huì)上,國資委再次督辦央企辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)剝離,且相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,到2017年底還有2000多家國企醫(yī)院未完成改革剝離。2017年8月,國資委、中央編辦等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于國有企業(yè)辦教育醫(yī)療機(jī)構(gòu)深化改革的指導(dǎo)意見》,對(duì)企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)提出移交地方管理、關(guān)閉撤銷、資源整合、重組改制等4種改革模式。今年3月,國資委、發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布通知,明確從2019年起不得以任何方式向大型獨(dú)立工礦區(qū)企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供補(bǔ)貼。企業(yè)醫(yī)院從母體剝離成為唯一選擇,屆時(shí)將有更多的企業(yè)醫(yī)院被社會(huì)資金所接盤。

大品種藥物頗受青睞

在并購醫(yī)院資產(chǎn)的同時(shí),上市藥企對(duì)大品種藥物的“爭奪”也是非常激烈。

所謂大品種藥物,就是能帶來大額銷售收入的藥品。比如上海醫(yī)藥通過全購一家藥企,從而間接增持廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司(簡稱“廣東天普”)股權(quán),而廣東天普旗下的兩大核心產(chǎn)品“天普洛安”和“凱力康”,就是年銷售規(guī)模分別超過10億元和3億元的大品種。

根據(jù)5月21日的公告,上海醫(yī)藥出資1.44億美元(折合人民幣約9.15億元)收購武田瑞士全資子公司Takeda Chromo Beteiligungs AG 100%股權(quán),從而間接持有廣東天普26.34%的股份。本次交易完成后,上海醫(yī)藥持有的廣東天普股權(quán)將由40.80%升至67.14%,實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

公開數(shù)據(jù)顯示,一直以來踐行“大品種”戰(zhàn)略的上藥目前共有28個(gè)全年銷售收入過億元的產(chǎn)品,其中1個(gè)超8億元品種,5個(gè)超4億元品種,而廣東天普的加入,將使上海醫(yī)藥首次擁有銷售規(guī)模超多10億元的大品種。

同樣是在5月21日,海南海藥的重組方案正式出爐,公司擬作價(jià)逾21億元購買奇力制藥100%股份。資料顯示,奇力制藥同樣擁有誘人的產(chǎn)品線,包括108個(gè)藥品品種合計(jì)216個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào),列入全國或地方醫(yī)保目錄的品規(guī)達(dá)184個(gè),其中列入全國醫(yī)保目錄的品規(guī)135個(gè)。

有業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者表示,近兩年國內(nèi)藥品市場(chǎng)競爭激烈,一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保壓價(jià)等因素短期內(nèi)對(duì)藥企會(huì)造成較大的影響,過去依托單一品種實(shí)現(xiàn)大幅盈利的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。

步長制藥的工作人員也曾向記者表示,公司選擇收購標(biāo)的的過程中,藥物品種已經(jīng)成為公司唯一考量的對(duì)象,而標(biāo)的公司短期內(nèi)是否盈利,相較之下則不大重要。

增強(qiáng)硬實(shí)力成為第一考量

目前的資本市場(chǎng)上,各行業(yè)已孕育出龍頭級(jí)企業(yè)與相當(dāng)數(shù)量的大中型企業(yè),不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的小型企業(yè)想要突出重圍、塑造自身品牌的難度,正變得越來越大。加上IPO進(jìn)程放緩、風(fēng)投資金退出需要等各種因素,一些新三板企業(yè)便成為A股企業(yè)的并購對(duì)象。

這方面的例子很多。比如,5月19日,美諾華以支付現(xiàn)金1.2億元的方式購入新三板公司燎原藥業(yè)33.37%的股權(quán),收購?fù)瓿珊竺乐Z華將擁有燎原藥業(yè)62.22%的控股權(quán)。公司稱,此次收購旨在打通產(chǎn)業(yè)鏈上游,保障原材料的供應(yīng),同時(shí)也積極進(jìn)入化學(xué)制劑領(lǐng)域。

再如,5月17日,山河藥輔擬收購新三板公司新興藥業(yè)75.7408%股權(quán),以加強(qiáng)公司的業(yè)內(nèi)競爭力,提高自身技術(shù)水準(zhǔn);4月,維力醫(yī)療收購新三板公司狼和醫(yī)療的全部控股權(quán),以獲得狼和醫(yī)療的先進(jìn)專利技術(shù)、完整的銷售網(wǎng)絡(luò)、成熟的管理團(tuán)隊(duì)、可觀的市場(chǎng)份額,在短時(shí)間內(nèi)獲得具有核心競爭力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品,豐富產(chǎn)品種類并增強(qiáng)上市公司的核心競爭力。

安信證券認(rèn)為,結(jié)合已完成的并購案例數(shù)據(jù),不難看出在當(dāng)前行業(yè)中強(qiáng)者云集的情況下,大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)已不再將擴(kuò)展業(yè)務(wù)面作為優(yōu)先考量,而是更多地專注于增強(qiáng)自身主營業(yè)務(wù)的硬實(shí)力。無論是醫(yī)院資產(chǎn),還是大品種藥物,都是一家藥企硬實(shí)力的重要組成部分,因此也成為各家藥企“緊盯”的目標(biāo)。