專家：A股已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值

1月5-6日，2019中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)在上海舉辦。多位專家在會(huì)上表示，面對(duì)2019年更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要“對(duì)癥下猛藥”，比如在民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、企業(yè)解困等方面，應(yīng)該采取立竿見影的政策調(diào)整措施。同時(shí)，綜合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、商業(yè)周期和大類資產(chǎn)表現(xiàn)，A股市場(chǎng)配置價(jià)值較高。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇主席、國(guó)務(wù)院參事夏斌認(rèn)為，我國(guó)已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，宏觀調(diào)控方面要堅(jiān)定不移擴(kuò)大內(nèi)需，通過(guò)供給側(cè)改革加快推動(dòng)內(nèi)需。同時(shí)，政府要加快減稅費(fèi)、降稅費(fèi)、減支出，在適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字的同時(shí)抓緊時(shí)間出臺(tái)降低稅費(fèi)的具體操作方案。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，貨幣政策目前所面對(duì)的形勢(shì)比較復(fù)雜，在多方面都需要加以平衡：一是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息周期之間的平衡；二是穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)杠桿之間的平衡；三是來(lái)自于扶持民企和控制房?jī)r(jià)之間的平衡；四是推動(dòng)出口和控制資本外流之間的平衡。

“未來(lái)貨幣政策會(huì)是非常明確地將穩(wěn)增長(zhǎng)作為最主要任務(wù)，同時(shí)平衡好其他方面。”因此，連平對(duì)未來(lái)貨幣政策走勢(shì)有幾點(diǎn)判斷：第一，貨幣政策應(yīng)該保持獨(dú)立性。第二，相對(duì)于財(cái)政政策來(lái)說(shuō)，貨幣政策還應(yīng)更多“扮演”好平衡器和調(diào)節(jié)閥的角色。第三，貨幣政策工具搭配使用，多元化趨勢(shì)可能會(huì)更加明顯。第四，降息會(huì)比較審慎，2019年降息概率比較小。

具體到A股市場(chǎng)，中國(guó)人壽首席投資官、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司總裁王軍輝認(rèn)為，資本市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。綜合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、商業(yè)周期和大類資產(chǎn)表現(xiàn)，初步判斷，A股市場(chǎng)配置價(jià)值較高。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把資本市場(chǎng)地位提到前所未有的高度，改革進(jìn)入“一磚一瓦”的實(shí)施階段?！敖?jīng)歷了去年的寬幅波動(dòng)、深度調(diào)整后，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，估值水平進(jìn)入歷史區(qū)間底部，再加上‘滬港通’‘滬倫通’等開放政策引來(lái)各路‘活水’，已經(jīng)具備明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值?！?/p>

王軍輝說(shuō)，債券市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)水平、流動(dòng)性環(huán)境等多重因素影響下，利率中樞可能還會(huì)有一定程度的下行，利率債收益率處于中性配置區(qū)域偏下位置，配置價(jià)值總體有所減弱。同時(shí)市場(chǎng)信用環(huán)境依然存在壓力, 行業(yè)利差將整體有所走闊，高低評(píng)級(jí)信用利差持續(xù)分化，考驗(yàn)投資者信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平。另類市場(chǎng)配置優(yōu)勢(shì)繼續(xù)凸顯，基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)私募債權(quán)等，具有穩(wěn)定的紅利回報(bào)，還保持了一定的流動(dòng)性溢價(jià)。戰(zhàn)略性實(shí)物資產(chǎn)、私募股權(quán)投資等，通過(guò)積極的投后管理，吸引資源注入，增值潛力進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)金融體系的波動(dòng)性加大，客觀上提高了資產(chǎn)配置難度，必須更加關(guān)注較高確定性收益機(jī)會(huì)，以及分散化的產(chǎn)品組合，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因子在配置中的運(yùn)用，不斷強(qiáng)化資產(chǎn)組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力。