多國(guó)央行謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪咧芷?/font>

隨著市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，全球多家央行謹(jǐn)慎采取降息和寬松貨幣政策。外貿(mào)比重較大而可能受美聯(lián)儲(chǔ)政策外溢影響明顯的亞太地區(qū)備受關(guān)注，韓國(guó)、印尼、泰國(guó)本周紛紛宣布維持利率不變。業(yè)界認(rèn)為，在通脹壓力趨緩和刺激經(jīng)濟(jì)訴求下，亞太國(guó)家將相繼走向降息之路。

亞洲多個(gè)國(guó)家按兵不動(dòng)

本周，韓國(guó)、印尼、泰國(guó)紛紛宣布維持利率不變，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，這些國(guó)家近期將實(shí)施降息刺激經(jīng)濟(jì)。

8月22日，韓國(guó)中央銀行韓國(guó)銀行宣布繼續(xù)維持3.5%的基準(zhǔn)利率不變。韓國(guó)央行在當(dāng)天上午召開(kāi)的金融貨幣委員會(huì)會(huì)議上作出上述決定，創(chuàng)下自去年2月以來(lái)連續(xù)13個(gè)調(diào)整周期維持基準(zhǔn)利率不變的新紀(jì)錄。

值得注意的是，韓國(guó)央行在聲明中刪除了“（將當(dāng)前利率維持）足夠的時(shí)間”這一表述，暗示韓國(guó)央行將決定降息時(shí)機(jī)。同時(shí)，韓國(guó)央行還下調(diào)今年該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，由此前的2.5%調(diào)整為2.4%。

“我們預(yù)計(jì)韓國(guó)央行將接近邁入降息行列，”穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)表示，“但對(duì)家庭債務(wù)和房?jī)r(jià)攀升的擔(dān)憂(yōu)將阻止韓國(guó)央行采取激進(jìn)行動(dòng)。”

德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，鑒于疲軟的國(guó)內(nèi)需求和不斷增加的不良貸款為放松貨幣政策寬松奠定了基礎(chǔ)，韓國(guó)央行可能近期降息。

8月21日，隨著經(jīng)濟(jì)增速加快，泰國(guó)央行連續(xù)第五次在政策會(huì)議上維持基準(zhǔn)利率不變， 將1天期回購(gòu)利率維持在十年高點(diǎn)2.50%。

機(jī)構(gòu)穆迪分析公司的報(bào)告指出，泰國(guó)央行可能在2024年降息。他們表示，泰國(guó)相對(duì)較高的利率環(huán)境削弱了私人消費(fèi)，消費(fèi)者物價(jià)依然溫和，再加上泰銖逐漸回升，這些因素都增加了其年內(nèi)降息的可能性。泰國(guó)本周公布的第二季度數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)有所回升，但環(huán)比增長(zhǎng)有所放緩，整體經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭不均衡。

印尼央行也于8月21日宣布，維持基準(zhǔn)利率在6.25%不變，符合預(yù)期。巴克萊銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)表示，印尼央行可能會(huì)警惕不要過(guò)早降息，“以免在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高利率的論調(diào)意外而突然地回歸。”

華僑銀行的東盟經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，印尼央行可能在今年最后一個(gè)季度降息50個(gè)基點(diǎn)。

他們認(rèn)為，鑒于印尼央行將盧比穩(wěn)定放在首位，該行不會(huì)先于美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，但“不能排除印尼央行會(huì)先于美聯(lián)儲(chǔ)或與美聯(lián)儲(chǔ)同步轉(zhuǎn)向更偏寬松的立場(chǎng)……尤其是在外匯保持穩(wěn)定的情況下。”華僑銀行預(yù)計(jì)東盟各國(guó)央行的行動(dòng)將出現(xiàn)一些分歧，預(yù)計(jì)印尼央行和菲律賓央行將在今年和2025年采取寬松政策，但泰國(guó)和馬來(lái)西亞央行將按兵不動(dòng)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道指出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已開(kāi)始關(guān)注亞太地區(qū)何時(shí)真正開(kāi)始放松政策。好壞不一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，該地區(qū)內(nèi)部發(fā)展不平衡，此外全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩也給該地區(qū)前景蒙上陰影，隨著有跡象表明高利率開(kāi)始產(chǎn)生負(fù)面影響，許多央行面臨促進(jìn)增長(zhǎng)的呼聲。眾多亞洲貨幣匯率表現(xiàn)欠佳，以及美國(guó)寬松周期何時(shí)開(kāi)始的不確定性使問(wèn)題變得更加復(fù)雜，使得政策制定者不愿先于美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)，他們擔(dān)心這可能導(dǎo)致不利的利差和本幣貶值。隨著通脹等環(huán)境暫時(shí)變得較為有利，而且美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期更加堅(jiān)定，更多亞洲央行可能即將放松政策。但部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，謹(jǐn)慎情緒仍將持續(xù)。

多央行率先進(jìn)入降息通道

在亞洲和歐洲，已經(jīng)有多家央行宣布降息，意在美聯(lián)儲(chǔ)降息前打出提前量，減少美聯(lián)儲(chǔ)決策的外溢影響。

瑞典央行20日宣布降低基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至3.5%，并制定了比預(yù)期更多的寬松政策，這已是該行自5月以來(lái)的第二次降息。

瑞典央行當(dāng)天表示，如果通脹前景保持不變，今年可以再下調(diào)政策利率兩到三次，這比央行執(zhí)委會(huì)6月份評(píng)估的速度要快一些。此次央行決定符合所有彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

自6月以來(lái)，瑞典通脹率一直低于央行2%的目標(biāo)，消費(fèi)者仍承受著高借貸成本的壓力。由于抵押貸款利率通常在相對(duì)較短的期限內(nèi)固定，瑞典經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策的變化比許多歐洲國(guó)家更為敏感。盡管今年早些時(shí)候的寬松預(yù)期提振了瑞典經(jīng)濟(jì)的信心，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期中的復(fù)蘇尚未獲得動(dòng)力。二季度的初步經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出數(shù)據(jù)甚至顯示經(jīng)濟(jì)大幅萎縮，勞動(dòng)力市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示失業(yè)率正在上升。

上周，菲律賓央行出人意料地宣布降息，打破了近四年的加息趨勢(shì)。此舉意味著撤回該央行在2022年和2023年為抑制通脹而加息4.5個(gè)百分點(diǎn)的舉措，當(dāng)時(shí)該央行和許多同行一樣，都在努力控制通脹。

在荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，選擇率先在亞太地區(qū)進(jìn)行常規(guī)降息是一個(gè)“勇敢”的決定。該集團(tuán)亞太地區(qū)研究主管卡奈爾在一份報(bào)告中表示，在美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策之前降息，這讓菲律賓央行的舉動(dòng)顯得更加大膽。他寫(xiě)道，市場(chǎng)對(duì)這一決定的反應(yīng)相對(duì)平靜，這表明其他亞太地區(qū)央行現(xiàn)在更有可能考慮采取行動(dòng)。

新西蘭央行日前也宣布將官方隔夜拆款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這是其自2020年初以來(lái)的首次降息。

該行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，在公告中說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍低于趨勢(shì)，各個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率正在下降?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)降息迫近影響多國(guó)決策

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行行長(zhǎng)會(huì)議上發(fā)出的信號(hào)也將是本周的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期將是對(duì)各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策產(chǎn)生連鎖反應(yīng)的推手。

野村證券研究分析師在一份報(bào)告中說(shuō)，雖然鮑威爾不太可能直接談及降息的步伐，但他可能會(huì)指出最近的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)在采取行動(dòng)之前可以有點(diǎn)耐心，同時(shí)也發(fā)出信號(hào)，表示如果勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)愿意降息。

巴克萊亞洲外匯及新興市場(chǎng)宏觀(guān)策略主管科特查近期表示，多重因素導(dǎo)致全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱是核心問(wèn)題。全球主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)惡化，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)疲軟，7月就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫。他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將放緩但不會(huì)硬著陸，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐可能超預(yù)期，預(yù)計(jì)9月、11月、12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，亞洲市場(chǎng)可能不會(huì)迅速跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐。

芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具顯示，9月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性本周已從24%升至32.5%，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.5%。

穆迪分析公司預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份降息25個(gè)基點(diǎn)，并認(rèn)為這將使亞洲各國(guó)央行更有信心盡早開(kāi)始放松政策。

穆迪表示，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐將有助于維持利差，降低匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)泰國(guó)等經(jīng)濟(jì)體是有幫助的，“在這些經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)需求不振一直是一個(gè)令人擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題”。