新政策打開新空間 保險、理財謀劃長錢入市細(xì)節(jié)

“春節(jié)假期前，我們組織多個部門的負(fù)責(zé)人及副職召開了內(nèi)部會議，研究六部門出臺的新政策，重點討論推進理財產(chǎn)品參與上市公司定增投資的可行性方案、風(fēng)險控制、團隊及人員配置等議題?！蹦硣写笮欣碡敼鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

中長期資金是資本市場重要的專業(yè)投資力量，也是維護市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。近日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，聚焦公募基金、商業(yè)保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措。

對于《實施方案》，多家保險機構(gòu)表示，將響應(yīng)政策號召，發(fā)揮大規(guī)模中長期資金優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略。對銀行理財公司而言，其布局權(quán)益市場面臨投研能力有限、客戶接受度不高等問題。未來銀行理財公司將加大多資產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和布局力度，加強投研能力建設(shè)，加快理財資金入市步伐。

積極響應(yīng)新政策

《實施方案》聚焦公募基金、商業(yè)保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措，“干貨”滿滿：明確了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排；延長公募基金、國有商業(yè)保險公司、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等考核周期；進一步鞏固形成落實增量政策的合力。

記者了解到，新政策一出臺，多家保險公司、保險資管公司迅速開展學(xué)習(xí)研究工作并部署相關(guān)工作安排。保險機構(gòu)表示，將繼續(xù)助力資本市場穩(wěn)健發(fā)展，綜合運用多種產(chǎn)品工具和投資策略，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢。

人保資產(chǎn)表示，將繼續(xù)秉持長期主義和耐心資本經(jīng)營理念，一方面，不斷提升投資管理能力，強化產(chǎn)業(yè)研究深度，持續(xù)引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，助力實體經(jīng)濟發(fā)展；另一方面，積極探索創(chuàng)新，進一步豐富產(chǎn)品工具，拓展投資模式，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長，增強資本市場穩(wěn)定性與活力，助力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將充分發(fā)揮保險資金作為長期資金的優(yōu)勢，堅持長期投資、價值投資，積極拓展參與資本市場的廣度、深度，實現(xiàn)險資與資本市場的良性互動、共同發(fā)展。

此外，國家金融監(jiān)督管理總局近日批復(fù)開展第二批保險資金長期股票投資試點，規(guī)模為520億元。太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資。根據(jù)安排，520億元僅為春節(jié)前批復(fù)的部分，后續(xù)還會有增量保險資金入市。

《實施方案》明確，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、銀行理財?shù)葯C構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者更加積極參與上市公司定增等。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面，給予保險資管、銀行理財與公募基金同等政策待遇，積極支持相關(guān)資金投資入市。

分析人士認(rèn)為，《實施方案》為銀行理財公司在上市公司定增賽道展業(yè)布局提供了重要政策機遇。光大理財認(rèn)為，此舉有助于銀行理財公司豐富資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，降低對傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)的依賴。在低利率環(huán)境下，定增作為一種權(quán)益投資工具，可通過折價方式為理財資金帶來更大的收益潛力；鎖定期機制促使理財資金進行中長期投資，減少對市場的短期影響，有助于實現(xiàn)長期穩(wěn)健收益；為企業(yè)提供直接資金，支持其進行產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)改造，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

密集調(diào)研尋找投資標(biāo)的

步入2025年，保險機構(gòu)、銀行理財公司等開啟密集調(diào)研模式，積極尋找投資機會，為中長期投資布局蓄力。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月4日記者發(fā)稿時，2025年以來，已有101家保險及保險資管公司合計調(diào)研A股上市公司725次，46家銀行及銀行理財公司合計調(diào)研A股上市公司162次。

從單家機構(gòu)調(diào)研頻率來看，泰康資產(chǎn)參與調(diào)研次數(shù)最多，2025年以來該公司已調(diào)研A股上市公司46家，合計調(diào)研49次。此外，華泰資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安養(yǎng)老，今年以來調(diào)研上市公司也均超過30家。招銀理財、興銀理財、寧銀理財、杭銀理財今年以來調(diào)研上市公司均超10家。

從行業(yè)來看，高股息和科技成長板塊是機構(gòu)調(diào)研重點。電子元件、工業(yè)機械、區(qū)域性銀行、電子設(shè)備和儀器、集成電路等行業(yè)備受險資關(guān)注。從被調(diào)研個股來看，斯萊克、瀾起科技、易點天下、中際旭創(chuàng)、豐立智能、新宙邦等上市公司獲保險及保險資管公司扎堆調(diào)研。區(qū)域性上市銀行是險資的心頭好，杭州銀行、蘇州銀行、上海銀行等均被多家保險機構(gòu)重點關(guān)注。

在調(diào)研中，險資對上市公司主營業(yè)務(wù)未來發(fā)展較為關(guān)心。例如，在對區(qū)域性銀行的調(diào)研中，2025年零售信貸投放方向、住房按揭貸款需求情況、區(qū)域發(fā)展策略等問題被重點關(guān)注。

對此，上海銀行表示，2025年該行將重點圍繞房生態(tài)和車生態(tài)兩大領(lǐng)域加大貸款投放力度。住房按揭貸款方面，立足經(jīng)營所在地區(qū)位優(yōu)勢，積極把握存量房市場交易帶動下的信貸需求釋放；汽車消費貸款方面，以新能源汽車貸款為投放重點，在渠道端和產(chǎn)品端不斷加快業(yè)務(wù)拓展。杭州銀行表示，自2024年四季度開門紅活動以來，該行對公條線信貸儲備較為充足，國有企業(yè)仍是該行的重點客戶之一，同時也在積極提升制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的客戶數(shù)量和覆蓋面。

“近年來，國內(nèi)長端利率持續(xù)下行，險資面臨一定的資產(chǎn)荒和利差損壓力，再加上目前險資對股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，對未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，其權(quán)益投資占比具有較大提升空間。加大調(diào)研力度、尋找合適的投資標(biāo)的、加碼權(quán)益市場成為行業(yè)發(fā)展趨勢。”某頭部保險資管機構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企在國新辦新聞發(fā)布會上表示，加大股票投資力度是當(dāng)前保險資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。監(jiān)管部門將進一步優(yōu)化完善險資投資相關(guān)政策，鼓勵險資穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用于投資股市，力爭險資投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，充分發(fā)揮險資作為機構(gòu)投資者在長期投資、價值投資方面的積極作用。

加大權(quán)益配置力度

展望未來，上述頭部保險資管機構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們將執(zhí)行以穩(wěn)為主的配置策略，看好大盤價值風(fēng)格，對小盤股保持觀望。”

中國平安表示，未來該公司將進一步響應(yīng)國家號召，發(fā)揮大規(guī)模長期資金的優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價值型品種等領(lǐng)域投資力度。

中信建投證券研究團隊預(yù)計，《實施方案》落地將進一步提升中長期資金的權(quán)益配置能力，加速“長錢長投”生態(tài)環(huán)境建設(shè)，為A股走出長牛慢牛行情奠定制度基礎(chǔ)。從長期看，大規(guī)模險資入市有利于銀行等高股息板塊估值提升；從短期看，資本市場活躍利好非銀金融和TMT等高彈性板塊。

此外，記者從多家銀行理財公司了解到，目前部分銀行理財公司正在加緊研發(fā)新產(chǎn)品，未來將加大多資產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和布局力度，加快理財資金入市步伐。

光大理財向記者透露，未來將研究發(fā)行“+定增策略”的長期限（18個月以上）公募類“固收+”理財產(chǎn)品，通過產(chǎn)品擴容滿足更多投資者參與資本市場的需求。同時，鎖價定增項目具備更優(yōu)的溝通時效和更強的信息透明度，光大理財也將積極豐富陽光紫、陽光藍(lán)產(chǎn)品體系，探索通過私募專項產(chǎn)品引導(dǎo)中長期資金入市。

然而，對長期深耕固收類投資的銀行理財行業(yè)而言，推動中長期資金入市仍面臨一定挑戰(zhàn)。“提升權(quán)益投資能力是銀行理財最需要解決的問題?！比A夏理財董事長苑志宏曾向記者表示，銀行理財公司有固有的“能力圈”，如投資債券資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)等，這是理財公司的核心競爭力，但權(quán)益投資是銀行理財公司的短板。

此外，在銀行理財公司人士看來，客戶對權(quán)益類產(chǎn)品的接受度不高是銀行理財資金加大權(quán)益投資的另一大挑戰(zhàn)?！耙恢币詠?，購買銀行理財產(chǎn)品的客戶風(fēng)險偏好相對較低且追求穩(wěn)健安全回報，部分客戶對理財產(chǎn)品‘類存款’的認(rèn)知尚未完全打破，對理財產(chǎn)品凈值波動較為敏感，這些因素在一定程度上會影響權(quán)益類理財產(chǎn)品的推廣前景?！鄙鲜鰢写笮欣碡敼鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，“下一步我們將加大多資產(chǎn)、多策略產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度，豐富產(chǎn)品風(fēng)格，打造多層次產(chǎn)品體系，針對不同客群推出不同產(chǎn)品，逐步增發(fā)含權(quán)理財產(chǎn)品。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場機遇可期，銀行理財公司需做好風(fēng)險與收益的平衡。在“長錢入市”及利率走低的大背景下，被動投資或成為銀行理財公司布局權(quán)益投資的新賽道。2024年下半年以來，中銀理財、招銀理財、民生理財?shù)榷嗉毅y行理財公司發(fā)行了配置權(quán)益指數(shù)類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品。