分析人士：SFISF可能推動股債“蹺蹺板效應(yīng)”演繹

近兩日，多家機(jī)構(gòu)宣布落地互換便利（SFISF）工具債券回購交易。

國泰君安證券固定收益分析師唐元懋解釋，SFISF業(yè)務(wù)流程如下，一是互換操作，即參與互換業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押品，央行以債券借貸方式將國債或互換央票換出給中標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)；二是機(jī)構(gòu)融資，金融機(jī)構(gòu)在銀行間以回購方式進(jìn)行融資；三是機(jī)構(gòu)投資，金融機(jī)構(gòu)將回購所得資金用于投資資本市場。

“可以看到，SFISF的設(shè)立并不是直接向股市投放資金，而是通過‘以券換券’的方式，提升非銀獲取資金能力并限定于進(jìn)行股票投資。”上述人士說。

一位資深業(yè)內(nèi)人士向記者透露，該筆業(yè)務(wù)由其所在固定收益部的資金業(yè)務(wù)臺完成，后續(xù)可能會多部門協(xié)同來做。

近期股債蹺蹺板的形成主要是由于市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)換與債基負(fù)債端的波動，在此背景下SFISF可能推動股債蹺蹺板效應(yīng)演繹。

唐元懋解釋，該效應(yīng)主要在兩種情形下出現(xiàn)，一是雖然股市短期回調(diào)，但后續(xù)上漲預(yù)期較強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)通過該工具在股市進(jìn)行布局，二是股市持續(xù)上漲，金融機(jī)構(gòu)通過該工具增加股市投資規(guī)模。